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1、易方达国防军工混合（001475）股票投资策略 一、行业配置策略 国防军工行业根据产品或服务类别的不同,可划分为不同的细分子行业。
2、本基金将综合考虑以下因素,进行股票资产在国防军工各细分子行业之间的配置。
3、 1)国家军费投向 国家军费投向影响国防军工各细分子行业的景气度,进而影响国防军工各细分子行业的成长性。
4、本基金将对国家军费投向进行持续跟踪研究,适时对国防军工行业各细分子行业的景气度变化情况进行研判,超配国家军费重点投向的细分子行业。
5、 2)行业格局 国防军工行业各细分子行业的行业格局不同,导致各细分子行业的竞争结构和盈利能力存在较大差异。
6、本基金将重点投资行业壁垒较高、集中度较高、议价能力较强的细分子行业。
7、 3)政府政策 国防军工行业受政府政策影响较大。
8、本基金将通过对政府政策的分析研究,把握政府政策趋势,重点投资受益于政府政策的细分子行业,特别是符合政策方向的、优质的民营军工企业。
9、二、个股选择策略 本基金主要通过考虑以下因素对国防军工行业上市公司的投资价值进行综合评估,精选具有较强竞争优势的上市公司进行投资。
10、 1)研发能力 公司研发能力较强,能够根据市场需求变化不断对原有产品进行改进或开发新产品,以保持市场占有率和盈利能力。
11、 2)管理能力 公司已建立起成熟的管理体系,较同行业企业具有竞争优势。
12、 3)运营效率 公司运营效率较高,总资产周转率、存货周转率、应收账款周转率等指标良好。
13、 4)成长潜力 公司成长性较高,预期营业收入增长率或预期利润增长率高于行业平均水平,且具有可持续性。
14、 5)盈利能力 公司盈利能力较强,预期营业利润率或预期净资产收益率高于行业平均水平,且未来提升潜力较大。
15、 6)财务结构 公司资产负债结构相对合理,财务风险较小,不会对公司未来业务扩张带来负面影响。
16、 三、估值水平分析 本基金将根据上市公司的行业特性及公司本身的特点,选择合适的股票估值方法。
17、可供选择的估值方法包括市盈率法(P/E)、市净率法(P/B)、市盈率-长期成长法(PEG)、企业价值/销售收入(EV/SALES)、企业价值/息税折旧摊销前利润法(EV/EBITDA)、自由现金流贴现模型(FCFF,FCFE)或股利贴现模型(DDM)等。
18、 通过估值水平分析,基金管理人力争发掘出价值被低估或估值合理的股票。
19、四、股票组合的构建与调整 本基金将根据对国防军工行业各细分子行业的综合分析,确定各细分子行业的资产配置比例。
20、在各细分子行业中,本基金将选择具有较强竞争优势且估值具有吸引力的上市公司进行投资。
21、当各细分子行业与上市公司的基本面、股票的估值水平出现较大变化时,本基金将对股票组合适时进行调整。
22、 五、债券投资策略 在债券投资方面,本基金将主要通过类属配置与券种选择两个层次进行投资管理。
23、在类属配置层次,本基金结合对宏观经济、市场利率、供求变化等因素的综合分析,根据交易所市场与银行间市场类属资产的风险收益特征,定期对投资组合类属资产进行优化配置和调整,确定类属资产的最优权重。
24、 在券种选择上,本基金以长期利率趋势分析为基础,结合经济变化趋势、货币政策及不同债券品种的收益率水平、流动性和信用风险等因素,实施积极主动的债券投资管理。
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