【CAPM公式及含义】资本资产定价模型（Capital Asset Pricing Model，简称CAPM）是现代金融学中用于评估股票或投资组合预期收益率的重要工具。它建立在有效市场假说和风险与收益关系的基础上，能够帮助投资者理解不同资产的风险与回报之间的关系。
CAPM的核心思想是：一项资产的预期收益率等于无风险利率加上该资产相对于市场整体风险的溢价。换句话说，投资者要求的回报不仅包括无风险收益，还包括对承担系统性风险（即市场风险）的补偿。
CAPM公式：
$$
E(R_i) = R_f + \beta_i [E(R_m) - R_f
$$
其中：
| 符号 | 含义 |
| $ E(R_i) $ | 资产i的预期收益率 |
| $ R_f $ | 无风险利率（如国债收益率） |
| $ \beta_i $ | 资产i的贝塔系数，衡量其相对于市场的系统性风险 |
| $ E(R_m) $ | 市场组合的预期收益率 |
| $ E(R_m) - R_f $ | 市场风险溢价 |
CAPM的含义解析：
1. 无风险利率（$ R_f $）
代表投资者在不承担任何风险的情况下可以获得的收益。通常使用短期政府债券的收益率作为参考。
2. 贝塔系数（$ \beta_i $）
衡量资产相对于市场整体波动性的程度。
- 若 $ \beta_i = 1 $，则资产的波动与市场一致；
- 若 $ \beta_i > 1 $，则资产比市场更波动，风险更高；
- 若 $ \beta_i < 1 $，则资产比市场更稳定，风险较低。
3. 市场风险溢价（$ E(R_m) - R_f $）
表示投资者因承担市场风险而期望获得的额外收益。这个值通常是根据历史数据估算得出的。
4. 预期收益率（$ E(R_i) $）
根据上述公式计算出的资产合理预期回报，是投资者评估资产是否被高估或低估的依据。
CAPM模型的应用场景：
| 应用场景 | 说明 |
| 投资决策 | 判断某只股票是否值得买入或卖出 |
| 资产定价 | 评估公司股权价值或项目回报率 |
| 风险管理 | 分析不同资产的风险敞口 |
| 绩效评估 | 计算投资组合的超额收益（Alpha） |
CAPM的优缺点总结：
| 优点 | 缺点 |
| 简单易懂，便于应用 | 假设条件过于理想化（如市场完全有效、无交易成本等） |
| 提供了风险与收益的关系框架 | 无法解释所有市场现象（如小盘股效应、价值股溢价等） |
| 广泛应用于金融实践 | 贝塔系数依赖历史数据，可能不反映未来风险 |
通过CAPM模型，投资者可以更好地理解资产的风险与收益关系，从而做出更加理性的投资决策。尽管CAPM存在一定的局限性，但它仍然是金融领域中最基础且广泛应用的模型之一。